El tablero de ajedrez del entretenimiento global está viviendo uno de sus movimientos más agresivos este febrero de 2026. Mientras la industria aún asimilaba el acuerdo preliminar entre Netflix y Warner Bros. Discovery (WBD), Paramount Skydance —la entidad surgida de la fusión entre Skydance y Paramount— ha decidido que no se retirará sin pelear. Con una oferta de 30 dólares por acción totalmente en efectivo, la compañía liderada por David Ellison ha lanzado una propuesta revisada que busca dinamitar el camino de Netflix y asegurar el control total de los activos de Warner, desde HBO hasta los estudios de cine.
El «Ticking Fee» y el rescate de la penalización de Netflix
La nueva propuesta de Paramount Skydance no solo mantiene el precio de 30 dólares, sino que introduce mecanismos de seguridad diseñados para calmar los nervios de los inversores ante posibles retrasos regulatorios. La gran novedad es la inclusión de una «comisión progresiva» (ticking fee) de 0,25 dólares trimestrales por acción. Este pago se activaría si la transacción no se cierra antes del 31 de diciembre de 2026, lo que supondría un ingreso adicional de unos 650 millones de dólares por trimestre para los accionistas de WBD mientras esperan la resolución del trato.
Además, Paramount Skydance ha puesto sobre la mesa una solución directa al mayor obstáculo del divorcio con Netflix: la tarifa de cancelación de 2.800 millones de dólares. La compañía de Ellison se ha comprometido a financiar íntegramente esta penalización que Warner tendría que pagar a la plataforma de streaming si decide romper su acuerdo actual. Con este movimiento, Paramount elimina el riesgo financiero inmediato de «cambiar de bando», presentando su oferta como una opción de valor garantizado frente a la propuesta de Netflix, que oscila entre los 21 y 27 dólares dependiendo de niveles de deuda futura.
Un respaldo de 101.000 millones: la garantía de los Ellison
Para demostrar que esta no es una oferta vacía, Paramount Skydance ha detallado un plan de financiación masivo que asciende a los 101.000 millones de dólares. La solidez del acuerdo descansa sobre dos pilares:
- Capital propio: 43.600 millones de dólares comprometidos por la familia Ellison (liderada por el fundador de Oracle, Larry Ellison) y RedBird Capital Partners.
- Deuda garantizada: 54.000 millones de dólares respaldados por gigantes como Bank of America, Citigroup y Apollo.
Incluso ante este despliegue de fuerza, la directiva de Warner Bros. Discovery se ha mostrado reticente en el pasado, citando riesgos de endeudamiento excesivo en la entidad resultante. Sin embargo, Paramount contraataca señalando que su oferta es por el 100% de la compañía, a diferencia de Netflix, que solo busca los estudios y el streaming, dejando fuera la división de redes lineales (cable) que se separaría bajo el nombre de «Discovery Global».
El camino regulatorio y la cuenta atrás de marzo
A pesar de la agresividad de la oferta, las acciones de Paramount Skydance (PSKY) han cotizado recientemente cerca de los 10,68 dólares, reflejando la incertidumbre del mercado. No obstante, la empresa ha reportado avances significativos: el 9 de febrero cumplió con la «Segunda Solicitud» de información del Departamento de Justicia de EE. UU. y ya ha obtenido el visto bueno de las autoridades de inversión en Alemania.
Con la oferta de adquisición extendida hasta el 2 de marzo de 2026, la presión se traslada ahora a la junta directiva de WBD. David Ellison ha sido claro: «Nuestra oferta subraya el compromiso de entregar el valor completo que los accionistas merecen». Mientras tanto, más de 42 millones de acciones ya han sido ofrecidas por inversores que prefieren el «pájaro en mano» del efectivo frente a la compleja reestructuración propuesta por Netflix. El próximo mes será decisivo para saber si Hollywood se encamina hacia una fusión histórica o si Netflix logrará blindar su mayor adquisición hasta la fecha.
